Бесплатная горячая линия

8 800 301 63 12
Главная - Другое - Перечень основных источников выплаты дивидентов по обыкновенным акциям

Перечень основных источников выплаты дивидентов по обыкновенным акциям

Перечень основных источников выплаты дивидентов по обыкновенным акциям

Дивиденды и дивитикеры: кто и как выплачивает прибыль акционерам?


2 декабря 2021Любой, кто приходит на фондовый рынок, хочет заработать. Одним из видов доходов инвестора являются дивиденды.

Поэтому сегодня мы разберём, что такое дивиденды и почему компании их платят, как классифицируются компании, выплачивающие дивиденды, как прогнозировать будущий размер дивидендов, а также понятие дивидендной доходности и то, какая доходность является приемлемой.Дивиденды — это любой доход, полученный акционером от организации при распределении чистой прибыли.

Поэтому сегодня мы разберём, что такое дивиденды и почему компании их платят, как классифицируются компании, выплачивающие дивиденды, как прогнозировать будущий размер дивидендов, а также понятие дивидендной доходности и то, какая доходность является приемлемой.Дивиденды — это любой доход, полученный акционером от организации при распределении чистой прибыли.

То есть компания в ходе своей деятельности получает (если получает) чистую прибыль и, согласно дивидендной политике, распределяет её среди держателей своих акций. Давайте посмотрим, куда ещё может быть направлена чистая прибыль, кроме дивидендов.Дивиденды далеко не единственная статья затрат.

Так почему же компании вообще их выплачивают? Всё просто. Я выделяю три основных направления.

  1. Предварительный сговор. Компания вынуждена платить дивиденды, так как на неё наложены определённые обязательства.
  2. Повышение инвестиционной привлекательности. Любой компании важна её инвестиционная привлекательность, так как при продаже, дополнительной эмиссии или во время торгов на бирже инвесторы обращают внимание на дивидендную доходность далеко не в последнюю очередь.
  3. Мотивация менеджмента. В данном случае дивиденды являются мотивацией для менеджмента — держателей акций — чьи действия были направлены на увеличение прибыли.

То есть в данном случае компания вынуждена пополнять тот или иной бюджет. Давайте разберём каждую группу отдельно.

  1. Третья группа — это те дочерние компании, за чей счёт живут материнские. Например, «Россети» получает дивиденды от своих 35 «дочек», среди которых «ФСК ЕЭС» и все «МРСК».
  2. Вторая группа — это те, кто за счёт дивидендов пополняет региональные бюджеты. К примеру, Татарстан жёстко контролирует дивиденды подконтрольных компаний, так как бюджет региона рассчитывается исходя из них. Поэтому данный вид дивидендов является самым легко прогнозируемым.
  3. К четвёртой группе относятся предприятия, головные компании которых не являются резидентами РФ, однако вывод прибыли за границу жёстко регламентируется, поэтому самый простой способ получить часть прибыли — дивиденды.
  4. Первая группа — самая большая. Это госкомпании, которые, согласно распоряжению правительства РФ, платят дивиденды в федеральный бюджет. Причём выплаты должны быть не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ.

Так кто же имеет право на получение дивидендов?У многих компаний можно встретить наличие обыкновенных и привилегированных акций.

Именно от типа акций зависит, получите вы дивиденды или нет.Привилегированные акции, или префы, — неголосующие акции, однако имеют гарантированную дивидендную выплату, согласно дивидендной политике компании, конечно, при наличии чистой прибыли.Обыкновенные акции, или обычки, — голосующие акции, но нет гарантий получения дивидендов.Однако в российских реалиях есть лишь несколько компаний, которые платят дивиденды только по префам.

Чаще всего дивиденды выплачиваются по обоим видам бумаг. При этом выплаты по префам не могут меньше, чем по обыкновенным акциям. Тот, кто хоть раз держал акции в момент закрытия реестра под дивиденды или в дату дивидендной отсечки, знает, что на следующий день акция откроется дивидендным гэпом — ценовым разрывом, который примерно эквивалентен размеру дивиденда.

Согласно нашему примеру, после дивидендной отсечки вы будете в минусе на 13,6 руб. на каждую акцию, однако в качестве компенсации ориентировочно через месяц получите дивиденды.

Но важен не столько сам размер гэпа, сколько скорость его закрытия, так как у всех эмитентов она отличается.

Для определения скорости закрытая дивидендного гэпа я предпочитаю перед датой закрытия реестра определять внешний фон и конъюнктуру рынка, а также считать среднее время закрытия гэпа во время последних отсечек.

Судя по изображению, гэп закрывался как за семь дней, так и за 497 дней на одной и той же бумаге, поэтому так важно оценивать внешний фон и конъюнктуру. Однако среднее время закрытия гэпа составляет 3–4 недели. Шорт акций, или короткая позиция, осуществляется по следующему принципу: брокер даёт в долг акции, которые вы продаёте, получая прибыль.

Шорт акций, или короткая позиция, осуществляется по следующему принципу: брокер даёт в долг акции, которые вы продаёте, получая прибыль. После закрытия позиции вы возвращаете ценные бумаги брокеру и выплачиваете комиссию за их использование, размере которой устанавливается в зависимости от ставки по сделкам специального репо.

Встаёт закономерный вопрос: где брокер берёт эти акции? Согласно действующему законодательству, брокер должен каждый вечер занимать бумаги у других клиентов или привлекать с рынка, потому что на счетах депо не может быть отрицательного остатка.В день фиксации реестра, пока вы удерживаете короткую позицию, другая сторона, у которой вы взяли в долг эти акции, не может получить дивиденды, поэтому брокер удерживает эти средства с вашего счёта — дополнительно ещё 13% НДФЛ от суммы дивидендов.

В итоге получится, что прибыль окажется минимальной и игра не стоила свеч.

на сайте «Открытие Брокер».Любой дивидендный инвестор обязан знать, что такое дивидендная доходность акции, дивидендная доходность пакета акций и как рассчитать оптимальную дивидендную доходность.Дивидендная доходность акции — это отношение размера дивиденда на акцию к цене акции на момент закрытия реестра. Например. «Сбербанк» 10.07.2019 закрыл реестр под дивиденды при цене 249 руб.

за акцию на момент закрытия торгов. Дивиденды составили 16 руб. Дивидендная доходность составит: 16 / 249 * 100% = 6,4%.При этом если я купил акции «Сбербанка» по 150 руб., то уже могу рассчитать дивидендную доходность пакета акций. 16 / 150 * 100% = 10%.Дивидендная доходность моего пакета акций «Сбербанка» составит 10%.

16 / 150 * 100% = 10%.Дивидендная доходность моего пакета акций «Сбербанка» составит 10%. Получается, что дивидендная доходность пакета акций — это отношение размера дивиденда в пакете акций к цене покупки самого пакета.Цель любого инвестора не только обогнать инфляцию, но и заработать больше, чем банковский вклад, иначе инвестиция на имеет смысла.

Поэтому, чтобы рассчитать оптимальную дивидендную доходность, нужно сначала рассчитать минимально допустимую доходность: базовый уровень доходности вкладов в рублях на срок свыше одного года + 13% НДФЛ от размера дивиденда. Базовый уровень доходности вкладов узнаем на сайте ЦБ РФ.Например.

8,1% + 1,1% = 9,2%.То есть смотреть акции с дивидендной доходностью ниже 9,2% годовых не имеет смысла.

Однако мы учитываем именно годовой размер дивиденда, а некоторые компании платят дивиденды два и даже четыре раза в год.Что нужно, чтобы выбрать идеальную дивидендную акцию? 1. Рассчитать её дивидендную доходность и оценить её оптимальность.

2. Определить среднюю скорость закрытия дивидендного гэпа. 3. Определить рыночную конъюнктуру и внешний фон.

Можно, конечно, покупать бумагу и после объявления размера дивиденда, но тогда вы упустите прибыль от курсовых разниц, которую можно заработать при озвучивании размера дивиденда, особенно если он выше ожиданий рынка. Поэтому лучше попробовать спрогнозировать их размер.

Первое, что нужно сделать, это изучить дивидендную политику рассматриваемой компании. Возьмём к примеру «Сбербанк», который до 2021 года планирует выплачивать дивиденды в виде 50% от чистой прибыли по МСФО, при условии соблюдения ограничений, описанных в пункте 2.2 «Положения о дивидендной политике ПАО «Сбербанк».

Если кратко, там описано наличие чистой прибыли и соблюдение требований законодательства РФ, а также соблюдение интересов банка, потребность в капитале и состояние рыночной конъюнктуры. Основное, что нужно выделить, это 50% от чистой прибыли по МСФО, поэтому для прогнозирования дивидендов нужно изучить отчётность. Итак, чистая прибыль составила 831,7 млрд руб., теперь нужно узнать, сколько акций «Сбербанка» размещено на бирже.

Для этого переходим в раздел «Структура акционерного капитала». Обычки и префы я считаю по паритету, то есть дивиденды по ним равны, что было вычислено эмпирически.

Таким образом получаем следующее. 831,7 млрд руб. * 50% / 100% = 415,85 млрд руб.Столько должно быть направлено на выплату дивидендов, согласно дивидендной политике. Если разделить эту сумму на количество акций, получим следующий результат.

415,85 млрд руб. / 22,587 млрд акций = 18,4 руб. на акцию.Однако, выплачивая дивиденды за 2018 год, «Сбербанк» пренебрёг дивидендной политикой и направил на дивиденды 43,5% чистой прибыли, попутно сделав заявление о том, что компания «продолжит увеличивать коэффициент выплат до 50%».Теперь давайте для закрепления материала решим задачу.Базовый уровень доходности вкладов составляет 8,3%. Цены закрытия и размер дивиденда пяти компаний приведены в таблице.Рассчитайте минимально допустимую дивидендную доходность, дивдоходность представленных компаний и выберите акции с оптимальной доходностью.

Понравилась статья? Поделитесь ею в соцсетях, чтобы рассказать другим!А также подписывайтесь на, чтобы не пропустить новые публикации на канале!Читать в

Дивиденды. Как выплачиваются и можно ли на них жить

На рынке ценных бумаг инвесторы вправе рассчитывать на два типа прибыли: от продажи акций или в виде определенной части от полученной прибыли компании.

В последнем случае речь идет о выплачиваемых акционерам дивидендах. Попробуем разобраться, насколько выгодной может оказаться стратегия заработка на дивидендах и можно ли на них прожить.

Дивиденды – форма распределения между акционерами и владельцами. Приобретая акции, покупатель, по сути, становится владельцем части компании и может рассчитывать на дивидендные выплаты. До тех пор, пока инвестор держит акции на руках, ему будут платить дивиденды.

Например, у компании выпущено 1000 акций.

Покупатель владеет тридцатью . В 2021 году компания успешно завершила финансовый период и решила направить на выплату по дивидендам своим акционерам 1,5 млн р. Это значит, что на каждую акцию придется 1500 р.

дивидендов. Инвестор получит прибыль в размере 45 000 р. (30 * 1500). После вычета НДФЛ 13% чистая прибыль по дивидендам составит 39150 р. Величину дивидендных выплат определяют владельцы компании с учетом рекомендаций совета директоров.

Источником дивидендных выплат является полученная чистая прибыль или чистая прибыль прошлых лет.

Поэтому размер выплачиваемых дивидендов во многом зависит от компании: обычно они начисляются только при положительной прибыли, но есть и исключения.

Например, руководство компании может поощрить своих инвесторов и выплатить им дивиденды даже в не самый благополучный финансовый период. Компания вправе не выплачивать дивиденды, если такое решение было принято общим собранием акционеров. Даже при положительном финансовом состоянии компания может отказаться от уплаты или уменьшить их размер.

Никаких санкций за это не предусмотрено.

Законодательно не содержится никаких условий в части минимального размера дивидендов, гарантированного держателям акций, равно как нет и обязанности выплачивать их акционерам. На сумму выплат оказывают влияние финансовое состояние и перспективы развития компании, инвестиционная политика, стабильность эмитента, разовые сделки или , позволяющие инвестору получать дополнительные доходы.
На сумму выплат оказывают влияние финансовое состояние и перспективы развития компании, инвестиционная политика, стабильность эмитента, разовые сделки или , позволяющие инвестору получать дополнительные доходы.

Найти порядок определения суммы дивидендов можно в локальных документах компании (дивидендной политике).

Здесь указана информация о том, какую часть прибыли компания планирует потратить на дивиденды.

Этот официальный документ в обязательном порядке публикуется в открытом доступе – обычно на сайте эмитента в разделе «Инвесторам и акционерам».

Часть компаний в своей дивидендной политике прямо заявляет, что не планирует по дивидендам (например, Яндекс), другие указывают на минимальную сумму дивидендов (например, в МТС гарантировано не менее 28 рублей на акцию в 2021-2021 годы, в АФК «Система» – не менее 6% доходности, или 1,19 р. на акцию за год). В «Детском мире» заложено на дивиденды как минимум 50% прибыли, в «Норильском никеле» – до 30% от консолидированной прибыли.

Но дивидендная политика не является постоянной и может корректироваться.

Компания может платить дивиденды , раз в год или не платить вовсе.

Но стоит учесть, что эмитент не вправе выплачивать дивиденды ежемесячно. Распределять прибыль допустимо не чаще 4 раз за год.

Дату и размер выплаты оглашает совет директоров и публикует указанную информацию в открытом доступе. Выплаты происходят в течение 25 дней после фиксации. Последний платеж производится не позднее 60 дней после принятия решения о выплатах. В компании могут быть предусмотрены гарантированные дивидендные платежи в виде фиксированной суммы или процента от чистой прибыли.

В компании могут быть предусмотрены гарантированные дивидендные платежи в виде фиксированной суммы или процента от чистой прибыли.

Различия в дивидендной политике могут касаться привилегированных и обыкновенных акций. Но все держатели акций получают дивиденды одновременно: не может предусматривать дополнительные преимущества для держателей привилегированных акций.

Какими инструментами для получения дополнительных доходов вы пользуетесь?АкцииДивидендыДепозитыСдаю недвижимость в арендуДругое Дивиденды можно классифицировать по разным основаниям:

  • По способу начисления. Дивиденды в подавляющем большинстве случаев платятся деньгами, но возможны варианты: они могут выплачиваться и ценными бумагами.
  • По периодичности начисления: дивиденды разделяют на ежеквартальные, полугодовые или ежегодные. Также можно выделить дополнительные или специальные дивиденды, которые являются и в перспективе не повторяются.
  • По типу акций, на которые они начисляются. Акции могут быть обыкновенные и привилегированные (преференциальные).

Отдельным видом дивидендов является ликвидационный, который выплачивается из капитала компании при ее ликвидации.

В отношении дивидендов невозможно рассчитать заранее сумму дохода, как в случае с , так как сумма выплат по дивидендам является переменной величиной.

Поэтому для понимания вероятной прибыли от покупки дивидендов первоначально рассчитывается дивидендная доходность за прошлый период, и исходя из этого значения делаются прогнозы потенциальных доходов в перспективе. Для расчета сумма дивидендов делится на цену акции и умножается на 100%.

Например, вы купили обыкновенные акции за 100 р. Компания выплатила по ним дивиденды из расчета 10 р.

за штуку. Получается, что дивидендный доход составляет 10% годовых. Для того чтобы подобрать подходящую компанию, которая способна приносить неплохие дивиденды и сформировать свой доходный дивидендный портфель, стоит придерживаться следующего алгоритма действий:

  • Изучить на сайте дивидендную политику компании. В документе необходимо найти, при каких условиях будут выплачиваться дивиденды, с какой , предусмотрены ли фиксированные платежи, в каком случае могут быть отменены платежи.
  • Просчитайте дивидендную доходность и сопоставьте ее со среднерыночной.
  • Проанализировать историю дивидендных выплат компании. Например, существует немало компаний с хорошей доходностью, которые ни разу не платили дивиденды. Это должно насторожить потенциального покупателя: если компании раньше неохотно делилась частью своей прибыли, вряд ли она начнет раздавать деньги инвесторам. Для анализа конкретного эмитента может использоваться дивидендов (DSI). Рассчитывается он достаточно просто: (количество выплат за последние 7 лет + количество раз, когда выплата была выше прошлой) / 14. При значении индекса = 1 можно сделать вывод, что компания стабильно платит дивиденды и, вероятно, будет выплачивать их дальше.
  • Оценить финансовые итоги компании. Даже стабильные корпорации способны демонстрировать отрицательные результаты в определенный временной промежуток.

В России есть компании, выплачивающие достаточно щедрые дивиденды (в рублевом выражении, потому что, если смотреть в – все не так гладко). Например, Лукойл за последнее время уменьшал размер дивидендов единожды – в 2013 году, тогда как в остальные годы они росли.

В 2021 году дивиденды вновь выросли по отношению к прошлому году. В дивиденды стремятся привести к уровню 50% от чистой прибыли (к этому значению должны стремиться все госкомпании).

Но стабильного роста дивидендов здесь не отмечается, а средняя доходность составляет 6,8% годовых, что не так много.

Пока нет гарантий, что акции Газпрома продолжат свой рост. начал наращивать выплаты с 2017 года. Дивидендная доходность по преференциальным акциям за последние 5 лет составляет 6,2%, что весьма неплохо с учетом стабильности банка.

Ключевая ставка в РФ. На что влияет, чем отличается от ставки рефинансированияПочему возникают монополии, и насколько они выгодны для экономикиДенежные реформы. Зачем проводятся, ждать ли новой При покупке биржевых акций необходимо воспользоваться услугами , где будет открыт счет и предоставлен торговый терминал для покупки и продажи бумаги.

Другой вариант – воспользоваться услугами инвестиционного отдела в банке, где кредитная организация возьмет на себя множество технических вопросов.

Профессионалы рынка могут совершать прямые сделки и регистрировать их в установленном порядке.

Нужно понимать, что никто не может гарантировать доходности по дивидендам. И даже тщательный анализ рынка и изучение перспективных планов развития компании еще не гарантирует возникновение форс-мажорных ситуаций и компании, которые потребуют снижения дивидендных платежей. В России пока не развит такой подход компаний, когда бизнес стремится создать открытую и легко предсказуемую модель для инвесторов, поэтому решение инвестора вложить деньги часто основывается лишь на вере в то, что компания будет расти и делиться со своим акционерами частью прибыли.

Если вы цените стабильность и предсказуемость, то покупать акции вам не стоит.

В этой сфере никто не гарантирует вам , а каких-либо инструментов повлиять на результаты работы компании у акционера нет. Даже обещания руководства компании, инвестиционные прогнозы и перспективные планы развития могут быть в любой момент пересмотрены. Так, например, банк ВТБ обещал перечислять своим акционерам 50% от чистой прибыли в рамках стратегии 2021-2022 г.

По итогам 2021 года чистая прибыль банка составила более 200 млрд р., и инвесторы ждали, что распределит 100 млрд р.

прибыли между держателями акций.

Но в 2021 году из-за пандемии коронавируса руководство пересмотрело свои планы и решило направить на дивиденды сумму в 5 раз меньше планируемой – 10% от прибыли. Хотя банковский сектор пандемия затронула не столь существенно, но банк решил перестраховаться, ожидая роста неплатежеспособных , и сократил выплаты.

В качестве базового мотива удержания выплат по дивидендам акционеры банка обозначили стремление сохранить капитал. С точки зрения законодательства, банк ничего не нарушил.

Плюс ко всему выплаты по дивидендам могут быть нестабильными и неравномерно распределяться по годам в зависимости от внутренних факторов в компании. Например, «Мегафон» выплатил дивиденды за 2014 году только в конце 2015 года, тогда как за 2016 год – в январе 2017.

Чтобы получить дивиденды, держать акции круглый год или отчетный период не нужно. Для инвестора главное – числиться в качестве владельца ценной бумаги в период отсечки.

Дивиденды будут распределяться между участниками рынка, попавшими в регистрационный список фиксации под предстоящие платежи.

Такая фиксация необходима, так как на рынке постоянно кто-то покупает и продает акции. Московская биржа работает по принципу «Т+2». Это означает, что для получения дивидендов владелец должен владеть акциями на момент закрытия за 2 дня до регистрации .

Например, начисление дивидендов планируется на 5 октября.

Таким образом, лицо должно быть держателем акций по состоянию на 3 октября. Наверное, у многих в голове возникла нехитрая схема заработка: покупать акции в момент отсечки, получать «бесплатные» дивиденды, а затем продавать акции.

На самом деле в реалиях рынка вы ничего не заработаете.

После того как реестр зафиксирован, происходит так называемый дивидендный гэп. Например, акция стоила 500 р., дивиденды по ней начислены, как 20 р.

На следующее утро в акция будет стоить 480 р. (за вычетом дивидендов). Вчерашние владельцы акций при этом ничего не потеряли, тогда как возможности для спекуляции устранены (при продаже владелец акции получит нулевой доход). Владельцам ценных бумаг на дату отсечки по режиму «Т+2» не нужно предпринимать никаких дополнительных действий для получения доходов.

Компания-эмитент сама перечисляет брокеру доходность, а тот на брокерский счет своего клиента.

Процедура перечисления средств может занимать несколько дней: нужно составить реестр всех владельцев ценных бумаг, перевести средства, а брокеру необходимо их распределить.

Получение дивидендов относится к налогооблагаемым доходам.

Держателю акций поступает на счет доходность уже за вычетом налога. Размер применительно к дивидендам стандартный и составляет 13%. Если налог не был удержан, то получатель дивидендов самостоятельно сдает налоговую и уплачивает НДФЛ в бюджет.

Разница между выручкой, прибылью и доходом. Объясняем доступным языкомФинансовая пирамида.

В чем основная опасность для вкладчиковЗачем и как хранить деньги в золоте Мнение экспертаИлья ТарасовИнвестор Дивиденды – это высокий риск, отсутствие каких-либо гарантий и одновременно с этим – не самая высокая доходность.

Так, средняя доходность по российским акциям составляет 6,9% годовых, что ненамного выше, чем у банковского вклада, к тому же полученная прибыль (в отличие от начисленных процентов по вкладам) является налогооблагаемой. Но действительно есть компании, которые платят дивиденды выше ожиданий и позволяют своим инвесторам заработать.

Непрофессионалам рынка, далеким от финансового анализа и прогнозирования, приходится при выборе акций под дивиденды ориентироваться на чужое мнение и верить обещаниям руководства компании, которые могут быть ангажированными и часто не воплощаются в жизнь. Отвечая на вопрос, можно ли прожить на дивиденды, стоит учитывать сумму, которую человек хотел бы получать ежемесячно для комфортного проживания, и размер средств, располагаемых для целей инвестирования.

Например, инвестор подобрал хорошие стабильные акции с доходностью в размере 10% годовых. Он хотел бы получать доходы в 50 тыс. р. ежемесячно. Соответственно, его дивидендный доход должен составлять 600 тыс.

р. ежегодно. Для того чтобы иметь такие дивиденды, изначальный размер инвестиционных вложений должен находиться на уровне 6 млн р. Далее каждый может решить самостоятельно: готов ли он расстаться с такой суммой и насколько привлекательны для него инвестиции в дивиденды. Есть ли компании, которые стабильно выплачивают хорошие дивиденды?

В 2021 году высокую доходность демонстрировали такие компании, как НКНХ, Сургутнефтегаз, НМТП, НЛМК, Северсталь.

Но в этой сфере нет стабильности: если в прошлом году компания выплатила хорошие дивиденды, никто не сможет предсказать, что она поступит также в следующем. Дивиденды и акции – в чем разница? Дивиденды платятся владельцам акций.

Чтобы получать доходность по дивидендам, не нужно ничего продавать: средства поступят автоматически, если руководство компании решится на выплаты. Если меняется цена акции, то это необязательно влечет увеличение платы по дивидендам. Если владелец акции продает ее, то он получит прибыль от продажи, но дивиденды получать больше не будет.

Не нашли ответа на свой вопрос? Звоните на телефон горячей линии . Это бесплатно. Эксперт в сфере права и финансовПодпишитесь на нас в , , , ,

Автор: ЗаконГуру Поделиться 0 0

11.4.

Порядок, формы и источники выплаты дивидендов

Источники дивидендных выплат в РФ, как и в других странах, регламентируются соответствующими законодательными актами. Они могут быть представлены следующими основными схемами: 1.

чистая прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет; 2. прибыль и эмиссионный доход; 3. чистая прибыль отчетного периода.

Российское законодательство предусматривает в качестве базового варианта выплату дивидендов по третьей схеме – из чистой прибыли акционерного общества за текущий год. Кроме того, дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться из специальных фондов общества, созданных для этой цели за счет чистой прибыли прошлых лет. Величина чистой прибыли любой компании подвержена колебаниям; не исключена ситуация, при которой организация может завершить хозяйственный год с убытком.

Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей.

Во-первых, у предприятия практически всегда имеется потребность в расширении производственных мощностей или возможность участия в новых инвестиционных проектах.

Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции Порядок выплаты дивидендов российскими акционерными обществами установлен Гражданским кодексом Российской Федерации (ст.102), Законом «Об акционерных обществах» и положениями, разрабатываемыми самими АО. Дивиденды могут выплачиваться один раз в год и промежуточные – один раз в квартал.

Источниками выплаты дивидендов являются: — по обыкновенным акциям – только прибыль за текущий год; — по привилегированным акциям – специально формируемые для того фонды и чистая прибыль текущего года.

В некоторых странах на выплату дивидендов разрешается использовать нераспределенную прибыль прошлых лет и эмиссионный доход.

Решение о выплате дивидендов, размере и форме выплаты по акциям каждой категории принимается совет директоров АО и утверждается решением общего собрания. Размер годовых дивидендов не может быть выше рекомендованных советом директоров. Надо строго соблюдать следующую процедуру: если дивиденды объявлены 15 апреля, то эксдивидендная дата принимается 25 апреля (устанавливается, кто имеет право на дивиденды), дата переписи – 29 апреля (через четыре рабочих дня), а через две недели (15 мая) – дата выплаты.

Наиболее распространена выплата дивидендов в денежной форме (наличными из кассы предприятия, чеком, платежным поручением, почтовым переводом). В этом случае могут применяться различные варианты определения величины дивидендных выплат. При выплате наличными дивиденды выплачиваются за вычетом подоходного налога.

Наряду с этим, в ряде случаев, которые должны быть предусмотрены уставом общества, дивиденды могут выплачиваться иным имуществом: вновь выпущенными акциями акционерного общества, облигациями, иными видами ценных бумаг, товарами. Выплата дивидендов дополнительно выпущенными акциями означает, что вся нераспределенная прибыль поступает на развитие бизнеса. Такая форма выплат дивидендов осуществляется: — с целью повышения ликвидности баланса предприятия; — если предприятие испытывает временный недостаток финансовых ресурсов в результате реализации инвестиционных проектов; — с целью изменения структуры источников средств; — с целью поглощения другой фирмой; — для акционеров, ориентированных на рост капитала и снижение прогрессивности подоходного налогообложения; — для дополнительного стимулирования менеджеров, наделенных акциями компании.

Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет за собой увеличение общего числа акций в обращении, что может в конечном итоге привести к уменьшению дивиденда в расчете на одну акцию (при недостаточных темпах роста чистой прибыли), а следовательно, снижению их привлекательности и уменьшению их рыночной цены.

При этом ряд акционеров, предпочитающих текущий доход в форме денежных выплат, могут продать свои акции на рынке, что также отразится на их рыночной стоимости.

Формой реинвестирования дивидендов, требующих согласия акционеров, является выкуп за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприятием на фондовом рынке. Решение о выкупе акций должно быть оправдано необходимостью эффективного размещения избытка денежных средств в ситуации, когда предприятие не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования. В этом случае решение о выкупе акций, конечная цель которого состоит в изменении структуры капитала, можно рассматривать как элемент дивидендной политики.

Помимо этого выкуп акций обеспечивает отсрочку налогов на дивидендные выплаты и позволяет минимизировать налогообложение доходов акционеров, а также помогает достичь желаемой структуры капитала и увеличить прибыльность акции. Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя прямую зависимость здесь уловить трудно. Необходимо учитывать, что классическая формула

«курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям»

далеко не всегда оправдывает себя на практике.

Курсовая цена складывается под воздействием многих факторов, часто случайных и разнонаправленных. Учитывая все вышеизложенное, можно сделать следующий вывод: — выкуп акций, как и любой другой прием финансового менеджмента, имеет свои положительные и отрицательные последствия. По мнению таких зарубежных аналитиков как Ю.

Бригхэм, Дж.Хьюстон и др., основные преимущества и недостатки выкупа акций можно свести к следующим моментам: Преимуществами выкупа акций являются: 1. Объявление о выкупе акций рассматривается инвесторами как позитивный сигнал, поскольку выкупы часто происходят в тех случаях, когда руководство компании считает, что цена акций занижена.

2. Когда фирма распределяет через выкуп акций свои денежные средства среди акционеров, акционеры имеют право выбора – они могут продавать свои акции (если нуждаются в денежных средствах) или отказаться от предложения участвовать в выкупе (т.е.

компания будет реинвестировать часть прибыли, которую она хотела направить на выкуп акций), тогда как при выплате дивидендов акционеры обязаны принять дивиденды и заплатить соответствующий налог. Таким образом, выкуп позволяет акционерам получить максимум выгод. 3. Дивиденды обычно «малоподвижны» в краткосрочной перспективе, поскольку руководство не склонно повышать дивиденды, если оно не ожидает в будущем высокой устойчивой прибыли.

Поэтому, если предполагается, что излишек денежных средств – явление временное, менеджеры могут распределить эти денежные средства среди акционеров через выкуп акций, а не объявлять повышенные денежные дивиденды. 4. Компании могут применить модель выплаты дивидендов по остаточному принципу, чтобы определить целевой уровень распределения денежных средств (вместо целевого коэффициента выплаты дивидендов), разделяя затем всю сумму на дивидендную составляющую и сумму, направляемую на выкуп акций.

Коэффициент выплаты дивидендов будет относительно низким, что может привести к резкому возрастанию объема выкупа акций. 5. Выкупы могут применяться для осуществления крупных изменений в структуре капитала. 6. Компании, которые используют фондовые опционы в качестве важного элемента компенсационного пакета своих работников, могут выкупать акции и затем использовать их, когда работники захотят реализовать свои опционы.

Это позволяет избежать необходимости выпуска новых акций и разводнения (diluting) прибыли. К недостаткам выкупа акций следует отнести: 1. Цена акций может вырасти в большей мере в случае выплаты денежных дивидендов, чем в результате выкупа акций.

Как правило, в получении дивидендов акционеры могут быть более или менее уверены, а в реализации капитальной прибыли в результате роста цены акций после выкупа – нет. 2. Акционеры, решившие продать свои акции, могут быть не полностью информированы обо всех последствиях выкупа акций и о программе развития корпорации в настоящем и будущем, что в дальнейшем вызовет определенное количество судебных исков с их стороны.

3.Корпорация может заплатить слишком высокую цену, выкупая акции, что поставит в невыгодное положение оставшихся акционеров. Если фирма хочет приобрести относительно большое количество своих акций, то цена может быть установлена выше ее равновесного уровня, а затем упасть после окончания операции выкупа. Помимо выкупа акций в финансовом менеджменте существуют и другие приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов, например, дробление и консолидация акций.

Проведение этих мероприятий предусмотрено Федеральным законом «Об акционерных обществах». Дробление акций Этот метод, называемый еще методом расщепления, или сплита акций, не относится непосредственно к форме выплате дивидендов, однако он может влиять на их размер. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене.

Многие компании стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может повлиять на их ликвидность, они искусственно снижают цену акции до планируемого уровня, используя следующий прием.

С разрешения акционеров директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т.д. Далее производится замена ценных бумаг.

Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняются, увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Консолидация акций Возможна и обратная процедура, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Этот процесс называется консолидацией акций или обратный сплит.

Эти мероприятия, изменяя нарицательную стоимость акции, могут и не влиять на размер дивидендов, который устанавливается, как известно, по рекомендации дирекции и решению акционеров.

Дивиденды могут изменяться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, так как консолидация и дробление акций в принципе не влияют на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход.

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+