Бесплатная горячая линия

8 800 301 63 12
Главная - Другое - Как можно охарактеризовать предприятия с отрицательной прибылью

Как можно охарактеризовать предприятия с отрицательной прибылью

Как можно охарактеризовать предприятия с отрицательной прибылью

Отрицательный налог на прибыль. Почему и когда так бывает


11983 Содержание страницы Налоговая отчетность – дело тонкое и непростое.

Для того, чтобы при расчетах налогов все сошлось как надо, нужно не только банально уметь пользоваться бухгалтерскими программами и иметь высокую квалификацию, но и быстро ориентироваться в случае ошибок. Иногда случаются ситуации, когда при исчислении налога на прибыль возникают отрицательные показатели и тогда бухгалтеры задаются закономерным вопросом, почему так происходит? Попробуем ответить на этот вопрос.

Строго говоря, в документально закрепленной базе, такого понятия нет. Если говорить простым языком, то отрицательный налог на прибыль – это ситуации, когда вместо прибыли, по итогом отчетного периода, при расчетах получается убыток. А раз нет прибыли, значит, нет и оснований для удерживания налога.

Причин возникновения минусовых налоговых значений бывает несколько. Вот некоторые из них:

  1. неправильный стратегический выбор компании. Если руководство предприятия при выборе направления деятельности не учло всех возможных подводных камней и препятствий на пути долгосрочного развития, то возможно, на каком-то этапе фирма вместо прибылей скатится к убыткам;
  2. неграмотное, непрофессиональное ведение бухгалтерии. Иногда бухгалтера по незнанию или вследствие низкой квалификации отражают доходы и расходы предприятия так, что возникает отрицательный баланс.
  3. наиболее распространенный случай — отрицательный налог у вновь созданной организации. Это вполне объяснимо: даже если предприятие уже заключило несколько договоров и успешно выполнило их условия, вполне может быть так, что выручка от них появится только после отчетного периода. Соответственно, компания остается в убытке;

Вообще привести к отрицательному налогу на прибыль может множество факторов как внешних, так и внутренних. Но независимо от причины его появления, стоит задуматься над тем, как улучшить показатели, поскольку минусовая налоговая база всегда вызывает массу вопросов со стороны представителей налоговых органов.

Налоговый убыток – вещь крайне неприятная, особенно на этапе подачи декларации в налоговые органы.

Специалисты налоговых служб, как правило, обращают особое внимание на те компании, которые показывают в декларациях по налогу на прибыль минусы, тем более в тех случаях, если это происходит не в первый раз.

Налоговики могут заподозрить такие компании в целом ряде противоправных действий: попытках уклонения от оплаты налогов, мошенничестве, преднамеренном банкротстве, выводе активов и т.д.

В качестве меры контроля налоговые инспекторы могут выбрать один из трех вариантов:

  1. внести компанию в список ближайших выездных проверок. Этот путь самый неприятный для организации, т.к. известно, что выездные налоговые проверки редко оканчиваются чем-то хорошим для проверяемых.
  2. потребовать письменных пояснений по таким убыткам;
  3. вызвать на «убыточную» комиссию. В этом случае представителю организации придется давать пояснений, почему по налогу на прибыль показаны отрицательные значения;

Неважно, какой путь для контроля организации выберет налоговая, в любом случае, следует быть готовым к объяснению убытков с предоставлением всей необходимой доказательной базы, причем желательно в письменном виде. Независимо от причин, вызвавших убыточность компании, руководству предприятия следует заранее быть готовым к их пояснению в налоговых органах.

Рассмотрим несколько способов для объяснения с контролерами.

  1. Продажа товаров в минус. Торговые организации довольно часто сталкиваются с ситуациями, когда товары продаются по цене ниже себестоимости. В этом нет ничего страшного, но для налоговиков нужно обязательно иметь подтверждающие этот факт документы. К ним относятся приказ руководства компании о снижении цен и акт инвентаризационной комиссии. В акте необходимо обязательно подробно описать товар: его характеристики, качество и свойства, обозначить причины невозможности продажи данного вида товара с прибылью, а в заключении, в качестве главного аргумента прописать выводы о вынужденной реализации товаров с убытком.
  2. Применение политики демпинга. В целях повышения будущих прибылей на какой-то период времени компания может сознательно занижать стоимость своей продукции. Если обоснованием убытков служит именно эта причина, то контролирующим органам следует предоставить либо бизнес-план развития предприятия, либо письменную маркетинговую стратегию. Причем в этих документах обязательно должен быть расчет по предполагаемому эффекту от демпнинговых действий.
  3. Разрыв договора со стороны партнера в одностороннем порядке. Бывает так, что заказчики в самый неудобный момент отказываются от выполнения договорных обязательств. В таких случаях инспекторам налоговой службы достаточно показать деловую переписку с бывшим контрагентом, а также соглашение о расторжении договора.
  4. Развитие новых направлений бизнеса. Чтобы доказать тот факт, что компания не стоит на месте, а активно развивается, достаточно предоставить налоговикам бизнес-план. В нем должно быть прописано, что отсутствие прибыли обусловлено спецификой нового вида деятельности, и такое положение дел вполне может продолжаться еще на протяжении нескольких лет. Главное не забыть отразить в бизнес плане, когда предполагается вывести компанию в плюс.
  5. Форс-мажорные обстоятельства. Как всем известно, порой происходят совершенно неожиданные негативные ситуации. Пожары, затопления, обвалы и разрушения зданий – все это относится к форс-мажорам. Для налоговой на случай проверки следует иметь справку из соответствующих органов о случившейся неприятности, с подробной описью уничтоженного имущества.
  6. Повышение цен от поставщиков. Иногда встречаются случаи, когда даже при заключении долгосрочных контрактов, не предусматривающих индексации цен, все же возможно их повышение. Рассмотрим на примере: некая организация заключила договор с заграничным партнером на поставки определенного вида продукции. В качестве денежных единиц в финансовых операциях между двумя предприятиями фигурирует валюта. При колебаниях курсов валют запросто возможно фактическое повышение стоимости товара по независящим лично от поставщика обстоятельствам. Вследствие этого, у российской компании неизбежно получается убыток. Для того, чтобы доказать невозможность отказа от невыгодной теперь сделки, налоговикам потребуется предоставить письменные документы, на основании которых можно сделать вывод о том, что при расторжении этого договора у компании возникли бы еще большие штрафные расходы. К тому же потеря перспективного партнера тоже является большой проблемой для предпринимателей.

В тех случаях, если отрицательный налог на прибыль зафиксирован не по итогам годового периода, а в результате, к примеру, квартала, можно заявить налоговым инспекторам, что в ближайшее время планируется крупная сделка, так что год закончится плюсом. Как правило, этот аргумент бывает достаточным для того, чтобы на какое-то время налоговая перестала следить за предприятием с особо пристальным вниманием.

Таким образом, причин для появления отрицательного налога на прибыль может быть масса. Главное – при отчете перед налоговой службой иметь крепкие доказательства, обосновывающие минусовые показатели.

Оценка фирм с отрицательной прибылью

Выбор способа, с помощью которого мы работаем с проблемой отрицательной прибыли, будет зависеть, в первую очередь, от того, почему фирма имеет такую прибыль.

В этом разделе разбираются альтернативы, позволяющие работать с фирмами, которые имеют отрицательную прибыль. Если прибыль отрицательна из-за временных или краткосрочных проблем, то ожидается, что она возрастет в ближайшем будущем.

Таким образом, предлагаемые нами решения будут довольно простыми.

В большинстве случаев мы заменяем текущую прибыль (которая является отрицательной) на нормализованную прибыль (которая будет положительной).

Способ, позволяющий нам нормализовать прибыль, будет меняться в зависимости от природы проблемы. Проблемы, специфические для фирмы. Фирма может переживать плохие времена в плане прибыли, но проблемы могут быть сведены исключительно к этой фирме и оказаться краткосрочными по своей природе. Если убытки можно отнести только на счет конкретного события — например, забастовки или судебного решения, — ив бухгалтерской отчетности декларируются издержки, связанные с этим событием, то решение может оказаться довольно простым.
Если убытки можно отнести только на счет конкретного события — например, забастовки или судебного решения, — ив бухгалтерской отчетности декларируются издержки, связанные с этим событием, то решение может оказаться довольно простым.

Следует оценить прибыль до учета этих издержек и использовать полученный показатель не только для оценки денежных потоков, но и для расчета фундаментальных переменных, таких как доходность капитала.

Однако отметим, что при проведении этих оценок надо исключить не только расходы, но и все выигрыши по налогам, созданные этими расходами, если предположить их налогообложение.

Если же проблема убытков характеризуется большей диффузией или издержки события, породившего эти убытки, неотделимы от других расходов, то мы сталкиваемся с более трудной задачей.

Во-первых, придется убедиться, что убытки действительно временные и не являются симптомом долгосрочных проблем фирмы.

Во-вторых, нужно оценить нормальную прибыль фирмы. Простейший и самый прямой способ такой оценки заключается в сопоставлении каждой статьи расходов фирмы текущего года с той же статьей в предыдущем году, причем все они должны быть взвешены по выручке. Любую статью, выглядящую чрезвычайно крупной относительно прошлых лет, следует нормализовать (используя средние значения за предыдущие годы).

В качестве альтернативы можно применить отношение операционной прибыли, заработанной фирмой в предыдущие годы, к выручке текущего года и оценить операционный доход, чтобы затем использовать его при проведении оценки. В общем, следует рассмотреть возможность выполнения корректировок прибыли фирмы по истечении лет, в которые она осуществляла крупные поглощения, поскольку бухгалтерская отчетность в эти годы будет смещена из-за влияния крупных статей, обычно не имеющих периодического характера и обусловленных поглощением.

ИЛЛЮСТРАЦИЯ 22.1. Нормализация прибыли фирмы по завершении плохого года на примере компании Daimler-Benz в 1995 г. В 1995 г. компания Daimler-Benz продекларировала операционные убытки на сумму 2016 млн. немецких марок и чистые убытки на сумму 5674 млн.

немецких марок. Значительную часть этих убытков можно отнести на счет проблем, специфических для фирмы, включая списания на крупную сумму потерпевших фиаско инвестиций в компанию Fokker Aerospace, производящую самолеты.

Чтобы оценить нормализованную прибыль Daimler-Benz, мы исключим все расходы, связанные с этими статьями, и оценим операционную прибыль до уплаты налогов в размере 5693 млн.

немецких марок. Чтобы завершить оценку, мы сделаем следующие дополнительные предположения: в Темпы роста выручки Daimler-Benz увеличивались с 3 до 5% в год вплоть до 1995 г., и мы ожидаем, что долгосрочные темпы роста выручки и операционной прибыли составят 5% в год.

в В начале 1995 г. фирма имела балансовую стоимость вложенного в нее капитала на сумму 43 558 млн. немецких марок, и ожидается, что она сохранит свою доходность капитала (на базе скорректированной операционной прибыли в размере 5693 млн. немецких марок). в Налоговая ставка фирмы равна 44%*. Для получения предполагаемой стоимости Daimler мы сначала оценим доходность капитала фирмы, используя скорректированную операционную прибыль: При ожидаемых темпах роста 5% это потребует коэффициента реинвестиций в размере 68,31 %: Основываясь на этих предположениях, мы можем рассчитать ожидаемые свободные денежные потоки компании Daimler в 1996 г.: Чтобы вычислить стоимость привлечения капитала, мы используем восходящий коэффициент бета, равный 0,95, который оценен на основе использования глобального списка автомобильных фирм.
Для получения предполагаемой стоимости Daimler мы сначала оценим доходность капитала фирмы, используя скорректированную операционную прибыль: При ожидаемых темпах роста 5% это потребует коэффициента реинвестиций в размере 68,31 %: Основываясь на этих предположениях, мы можем рассчитать ожидаемые свободные денежные потоки компании Daimler в 1996 г.: Чтобы вычислить стоимость привлечения капитала, мы используем восходящий коэффициент бета, равный 0,95, который оценен на основе использования глобального списка автомобильных фирм.

Долгосрочная облигационная ставка (облигации правительства Германии) составляла 6%, и при этом компания Daimler-Benz могла брать в долг на длительный срок по ставке 6,1%. Мы также предполагаем, что премия за рыночный риск была равна 4%.

В конце 1995 г. рыночная стоимость собствен- Германия имеет особо усложненную налоговую структуру, поскольку в этой стране нераспределенная прибыль и дивиденды облагаются по разным ставкам, что делает налоговую ставку функцией от дивидендной политики фирмы. ного капитала составляла 50 000 млн.

немецких марок, а сумма долга — 26 281 млн.

немецких марок. Отметим, что все издержки рассчитаны в немецких марках, чтобы эти вычисления не противоречили нашим показателям денежных потоков.

Теперь, если мы предположим, что прибыль и денежные потоки будут бесконечно расти темпами 5% в год, то можно рассчитать стоимость фирмы: Прибавим к полученному значению денежные средства и стоимость ликвидных ценных бумаг (13 500 млн. немецких марок), находящихся в портфеле компании Daimler в момент проведения этой оценки, и вычтем рыночную стоимость долга (26 281 млн.

немецких марок). В результате получим расчетную стоимость собственного капитала, равную 28 006 млн. немецких марок, что значительно меньше рыночной стоимости в 50 000 млн.

немецких марок. В данной оценке, как и во всех случаях проведения оценки фирм, присутствует элемент замкнутого круга. Секторные ИЛИ рыночные проблемы. Прибыль «циклических фирм» по определению изменчива и зависит от состояния экономики.

В периоды экономического бума прибыль этих фирм, по всей вероятности, будет увеличиваться, в то время как в фазы рецессий она будет сокращаться. То же самое верно и в отношении товарных фирм, проходящих через ценовые циклы, когда периоды высоких цен на товары часто сменяются низкими ценами. В обоих случаях можно получить ошибочные оценки стоимости, если в качестве прибыли за базовый год используется прибыль за текущий год.

Оценка «циклических фирм». Оценки «циклических фирм» могут подвергаться сильному воздействию уровня прибыли в базовом году. Здесь может быть два потенциальных решения.

Первое состоит в коррекции ожидаемых темпов роста в ближайший период — для отражения циклических изменений, а второе решение заключается в проведении оценки фирм на основе нормализованной, а не текущей прибыли. Корректировка ожидаемого роста.

При прохождении экономики через дно делового цикла «циклические фирмы» часто декларируют низкую прибыль, но она быстро растет по мере экономического оживления. Если прибыль не является отрицательной, то одно из решений заключается в корректировке ожидаемых темпов роста прибыли, особенно в ближайшем будущем, — для отражения ожидаемых изменений в экономическом цикле. Это подразумевает использование завышенных темпов роста в ближайшие год-два, если прибыль фирмы и экономика находятся сейчас в депрессивном состоянии, но существуют ожидания, что они будут быстро расширяться.

Данную стратегию можно применить с точностью до наоборот, если текущая прибыль завышена (вследствие экономического бума) и ожидается начало экономического спада.

Недостаток данного подхода состоит в том, что он связывает точность оценки стоимости «циклической фирмы» с точностью макроэкономических аналитических прогнозов. Однако этот критический аргумент нельзя обойти, поскольку трудно оценить «циклическую фирму», не делая предположений о будущем экономическом росте.
Однако этот критический аргумент нельзя обойти, поскольку трудно оценить «циклическую фирму», не делая предположений о будущем экономическом росте.

Фактические темпы роста прибыли в поворотные годы (когда экономика начинает погружаться в рецессию или выходит из нее) можно оценить, изучив опыт этой фирмы (или похожих фирм) во времена предыдущих рецессий. ИЛЛЮСТРАЦИЯ 22.2. Оценка «циклической фирмы» в период рецессии — корректировка темпов роста корпорации Chesapeake Corporation в начале 1993 г. Стоимость привлечения собственного капитала = 8,5% + 1(4%) = 12,5%.

Если бы мы оценивали Chesapeake на основе текущей прибыли и предполагали, что долгосрочные темпы роста равны 6%, то стоимость одной акции была бы оценена в 4 долл.

В мае 1993 г. корпорация Chesapeake Corporation торговалась по цене 20 долл, за акцию.

Предположим, что в 1993 г. ожидалось медленное оживление экономики, которое должно было ускориться в 1994 г. Вследствие этого прогнозируемые темпы роста прибыли для Chesapeake Corporation следующие: Год Ожидаемые Прибыль на одну темпы роста (%) акцию (долл.) 1993 5 0,66 1994 100 1,32 1995 50 1,98 После 1996 г. б Ожидалось, что темпы роста капитальных затрат и начисленного износа составят 6%.

Свободные денежные потоки на собственный капитал (долл.) можно оценить следующим образом: 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г. EPS 0,66 1,32 1,98 2,1 — (капитальные затраты — износ) х х (1 —коэффициент долга) 0,41 0,43 0,46 0,49 = FCFE 0,25 0,89 1,53 1,62 Это число весьма близко к рыночной цене в 20 долл., наблюдавшейся на момент оценки. Нормализация прибыли. Для «циклических фирм» самым легким решением проблемы изменчивости прибыли во времени и отрицательной прибыли в базовый период будет нормализация прибыли.

При нормализации прибыли для фирмы с отрицательной прибылью мы просто пытаемся ответить на вопрос: что заработает эта фирма в нормальном году? В формулировке этого вопроса неявно содержится предположение о ненормальности текущего года и о том, что прибыль быстро вернется к нормальному уровню. Поэтому данный подход в наибольшей степени подходит для «циклических фирм», функционирующих в зрелых видах бизнеса.

Нормализовать прибыль можно несколькими способами:

  1. ? Усреднение долларовой прибыли фирмы за предыдущие периоды. Простейший способ нормализации прибыли состоит в использовании средней прибыли за предыдущие периоды. На какое число периодов во времени следует вернуться? Применительно к «циклическим фирмам» необходимо вернуться настолько далеко, чтобы охватить весь экономический цикл: 5-10 лет. Хотя этот подход прост, он лучше всего подойдет для фирм, масштаб (или размер) которых за исследуемый период не изменился. Если же данный подход применяется для фирмы, с течением времени становящейся больше или меньше (в показателях количества единиц, которые она продает, или в виде общей выручки), то он приведет к неправильной нормализованной прибыли.
  2. ? Усреднение доходности инвестиций фирмы или нормы прибыли за предыдущие периоды. Этот подход похож на первый, но усреднение проводится применительно к взвешенной, а не к долларовой прибыли. Преимущество данного подхода состоит в том, что он позволяет через нормализованную прибыль выразить текущий размер фирмы. Таким образом, фирма со средней доходностью капитала, равной 12% за предыдущие периоды, и текущим значением инвестированного капитала на сумму 1 млн. долл, будет иметь нормализованную операционную прибыль, составляющую 120 млн. долл. Использование средней доходности собственного капитала и его балансовой стоимости даст нормализованную чистую прибыль. Одна из разновидностей этого подхода состоит в оценке средней маржи операционной или чистой прибыли за предыдущие периоды и в применении полученной величины для текущей выручки, чтобы получить нормализованную операционную или чистую прибыль. Преимущество работы с выручкой заключается в ее меньшей подверженности манипуляциям со стороны бухгалтеров.

Последний вопрос, с которым мы сталкиваемся при нормализации прибыли, состоит в том, когда прибыль будет нормализована. Замена текущей прибыли на нормализованную, по сути, эквивалентна принятию предположения о мгновенности нормализации (т.

е. в самый первый период времени проведения оценки). Если прибыль не вернется к нормализованному уровню в течение нескольких периодов, то полученное посредством нормализации текущей прибыли значение окажется слишком высоким.

Простая корректировка, доступная для применения, заключается в дисконтировании этого значения, отталкиваясь от числа периодов, необходимых для нормализации прибыли. ИЛЛЮСТРАЦИЯ 22.3. Нормализация прибыли для циклической фирмы в фазе рецессии: историческая маржа прибыли ских крон. Для того чтобы оценить фирму, нам сначала нужно нормализовать прибыль.

Для того чтобы оценить фирму, нам сначала нужно нормализовать прибыль.

В качестве показателя нормальной маржи прибыли мы используем среднюю маржу операционной прибыли до уплаты налогов, которая в 1988-1992 гг. составляла 4,1%. Далее, для оценки нормализованной операционной прибыли мы применим это значение к выручке 1992 г.

Для оценки оборотных активов фирмы предположим, что компания Volvo находится в фазе стабильного роста, что является разумной предпосылкой, учитывая ее размер и конкурентную природу автомобильной отрасли. Кроме того, мы предположим 4%-ные ожидаемые темпы роста в бесконечности.

Для оценки потребности фирмы в реинвестициях мы предположим, что доходность капитала Volvo в будущем будет равна средней доходности капитала, которую фирма заработала в период 1988— 1992 гг., когда данный показатель был равен 12,2%. Благодаря этому мы оцениваем коэффициент реинвестиций для этой фирмы в размере 32,78%.

Ожидаемые свободные денежные потоки фирмы в 1993 г., основанные на: нормализованной операционной прибыли до уплаты налогов в размере 3403 млн. шведских крон; оценочной налоговой ставке, равной 35%; ожидаемых темпах роста 4%; коэффициенте реинвестиций, составляющем 32,78%, можно оценить следующим образом: Для оценки стоимости привлечения капитала компании Volvo мы посчитаем веса, приписываемые рыночной стоимости собственного капитала, равной 22 847 млн. шведских крон на конец 1992 г., и сумме долга, составляющей 42 641 млн.

шведских крон. Мы применяем восходящий коэффициент бета, который для Volvo равен 1,2, и стоимость заимствования до уплаты налогов в размере 8%, что отражает большой рычаг в момент анализа. Безрисковая ставка в Швеции в этот момент равна 6,6%, а используемая премия за риск — 4%.

Теперь можно оценить стоимость оборотных активов Volvo: Прибавляя к этому денежные средства и стоимость ликвидных ценных бумаг (20 760 млн.

шведских крон), которые находились в портфеле фирмы в конце 1992 г., и вычитая сумму долга (42 641 млн.

шведских крон), получим расчетную стоимость собственного капитала.

На основе этой оценки можно сказать, что компания Volvo в конце 1992 г. была слегка недооценена, поскольку рыночная стоимость ее собственного капитала в тот момент составляла 22 847 млн. шведских крон. Неявно мы предполагали, что прибыль компании Volvo быстро вернется к нормализованному уровню, а рецессия закончится в самом ближайшем будущем.

шведских крон. Неявно мы предполагали, что прибыль компании Volvo быстро вернется к нормализованному уровню, а рецессия закончится в самом ближайшем будущем.

Если бы мы предположили, что для оживления потребуется время, то могли бы учесть этот эффект через дисконтирование расчетной стоимости, отталкиваясь от числа лет, необходимых Volvo для возвращения к нормальной прибыли.

Например, если бы мы предположили, что корректировка займет два года, то нам пришлось бы дисконтировать стоимость фирмы за два года по стоимости привлечения капитала, а затем прибавить денежные средства и вычесть сумму долга. Стоимость оборотных активов при условии двухлетнего оживления = 45 977/1,073б2 39 889 + Денежные средства и ликвидные ценные бумаги +20 760 — Сумма долга -42 641 = Стоимость собственного капитала 18 008 Если мы предполагаем продолжительность оживления два года или больше, то стоимость собственного капитала Volvo оказывается переоцененной. normearn.xls — таблица данных, которая позволяет нормализовать прибыль фирмы, используя разнообразные подходы.

Оценка товарных фирм и фирм, использующих природные ресурсы.

Товарные цены не только изменчивы, но и проходят через циклы: периоды высоких цен сменяются фазами низких цен. Рисунок 22.1 обобщает ежегодную динамику трех индексов — индекса цен на сельскохозяйственные продукты, индекса цен на энергию и индекса цен на все товары за период 1980-2000 гг. Из этих данных следуют два факта.

Первый состоит в изменчивости товарных цен, причем длительные периоды роста цен сменяются длительными фазами пониженных цен. Второй факт заключается в существовании определенной корреляции между ценами на разные товары, причем цены на энергию более изменчивы, чем цены на сельскохозяйственные продукты.

Некоторые компании, использующие природные ресурсы, сглаживают свою прибыль, применяя фьючерсы и опционные контракты, но большинство позволяет ценам меняться свободно. Поэтому прибыль товарных фирм увеличивается и уменьшается вместе с ценами на товары.

Для оценки ком-

  1. Замкнутый круг возникает потому, что для вычисления стоимости привлечения капитала мы используем текущую рыночную стоимость собственного капитала и долга.Если это неприемлемо, процесс можно повторить и пересчитать стоимость привлечения капитала, прибегнув к расчетным значениям стоимости долга и собственногокапитала и продолжая до тех пор, пока не будет достигнута сходимость.

Финансовый анализ предприятия: как оценить эффективность бизнеса

7 августа 2021Автор: Дмитрий Федоров. Работает в сфере экономики и финансов 17 лет. Главбух, руководитель экономического отдела.

Победитель конкурса «Лучший бухгалтер России».Работа любой компании, от маленькой торговой палатки до огромного холдинга, «пронизана» денежными потоками. Изучив финансовые коэффициенты предприятия, можно понять, насколько эффективно работает организация и на какие проблемы нужно обратить внимание.Финансовые показатели можно разделить на следующие основные группы.1.

Коэффициенты рентабельности. Для компании важно не просто зарабатывать прибыль, а использовать ресурсы компании с максимальной эффективностью.

Это отражают показатели рентабельности.2.

Коэффициенты ликвидности. Компании необходимо своевременно производить множество платежей: расчеты с контрагентами, заработная плата, налоги и т.п.

Показатели ликвидности дают понять, насколько хватает денег, чтобы своевременно «погасить» все обязательства.3. Коэффициенты оборачиваемости. Чтобы бизнес работал эффективно, все ресурсы компании должны использоваться без простоев.

Коэффициенты оборачиваемости показывают, насколько быстро «крутятся» деньги и материальные ценности.4. Коэффициенты структуры капитала.

Любой бизнесмен использует собственные и заемные средства. Даже если он не берет кредиты, в любой момент есть текущая задолженность перед поставщиками, сотрудниками, бюджетом и т.п.

Чтобы контролировать баланс между собственными и заемными ресурсами нужны показатели структуры капитала.Для полноценного представления о бизнесе нужно анализировать все перечисленные группы показателей.

Иначе можно пропустить намечающиеся проблемы.Например, многие бизнесмены обращают внимание только на рентабельность.

Но ведь прибыль — это еще не деньги, т.к. она считается «по начислению». Это означает, что доходы и расходы учитываются в момент отгрузки и списания, вне зависимости от движения денег по счетам.

А если компании при этом не хватает средств на текущие платежи, то налоговые штрафы и потери от срыва контрактов вполне могут «съесть» всю полученную прибыль.Рассмотрим расчет финансовых коэффициентов на основе данных баланса и отчета о финансовых результатах. Для примера разберем отчетность среднего размера пекарни/кондитерской, которая работает в масштабах одного города и состоит из производства и двух розничных точек продаж — аренда прилавка в торговом центре и небольшого киоска на набережной.

Часть продукции пекарня направляет в розничные магазины для реализации.Коэффициенты рентабельности показывают, насколько эффективно бизнес «генерирует» прибыль. Обычно анализируют чистую прибыль, т.к.

она говорит о результативности работы компании в целом. 1. Рентабельность продаж (Рп) равна отношению чистой прибыли к выручке от реализации.2.

Рентабельность активов (Ра) рассчитывается, как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов баланса. Нормативных значений рентабельности не существует.

Это понятно — прибыли много не бывает.

Поэтому сравнивать эти показатели можно с планом, своими данными за прошлые периоды, а также со статистикой.

Например, на сайте ФНС ежегодно размещаются сведения об уровне рентабельности по отраслям.Рост рентабельности продаж относительно предыдущих лет говорит об эффективной работе менеджмента — в компании уменьшаются расходы относительно выручки. Рентабельность активов показывает отдачу от всех активов организации. Если прибыль на месте, а показатель Ра растет, значит менеджмент более эффективно использует средства компании, повысив их оборачиваемость.Бизнесмена, безусловно, должно насторожить снижение рентабельности, а тем более — ее отрицательное значение.

Вместе с этим нужно отслеживать и динамику прибыли в абсолютных величинах.

Ведь владельцам бизнеса в итоге нужны не проценты в графе «рентабельность», а реальные дивиденды. В идеале чистая прибыль должна расти как в суммовом выражении, так и в процентах к выручке и активам.В данном случае «абсолютная» прибыль растет, улучшается и эффективность использования активов.

Однако нужно обратить внимание на снижение рентабельности продаж.

Если такая тенденция продолжится — руководству компании следует провести подробный анализ затрат.Задание: Попробуйте рассчитать прямо сейчас показатель рентабельности продаж вашей компании.

Формула уже есть. Зафиксируйте этот показатель, чтобы использовать в будущем.

Подумайте, при каких максимальных затратах на производство рентабельность упадет до нуля. Оцените риски такого сценария и как его точно не допустить.Если у компании несколько видов деятельности, то есть смысл считать рентабельность отдельно по каждому.

Так вы сможете выявить и закрыть или модифицировать нерентабельные направления работы.Коэффициенты ликвидности показывают, насколько предприятие способно рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Ликвидность актива тем выше, чем проще его реализовать и получить деньги.

Следовательно, сами деньги обладают абсолютной ликвидностью.1.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (Кмл)Показатель равен отношению денежных средств на счетах компании к ее краткосрочным обязательствам.Коэффициент мгновенной ликвидности показывает, какую долю текущих долгов организация может погасить «мгновенно», за счет средств на счетах.

Нормативное значение Кмл — 0,2.2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)Рассчитывается аналогично предыдущему, но к средствам на счетах в числителе добавляются другие виды активов, которые можно относительно быстро «превратить» в деньги: дебиторская задолженность и финансовые вложения.Нормативное значение Кбл — от 0,7 до 1,0. Т.е. организация должна иметь возможность за счет денег и дебиторки погасить практически всю текущую задолженность.3.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)При его расчете в числитель нужно поставить все оборотные активы, включая запасы: товары, сырье, готовая продукция и т.п.Норматив Ктл колеблется в диапазоне от 1,0 до 2,5. Для торговли (особенно розничной) этот показатель может быть минимальным, близким к единице, т.к. материальные запасы торговых предприятий реализовать намного проще, чем производственных.При сравнении всех коэффициентов ликвидности с нормативами нужно помнить, что о наличии проблем говорит не только занижение, но и превышение нормативов.Если показатели ликвидности ниже нормы, то предприятию грозит утрата платежеспособности.

А существенное превышение над нормативами говорит о том, что финансовые и материальные ресурсы «замораживаются», т.е. используются неэффективно.Показатели быстрой и текущей ликвидности растут, но не выходят за пределы нормы. Это значит, что компания в средне и долгосрочной перспективе сможет без проблем рассчитываться по своим обязательствам.

Несколько ниже нормы коэффициент мгновенной ликвидности, но если у предприятия нет разовых крупных платежей, то особого значения это не имеет.Чтобы ресурсы компании давали полную отдачу, они должны «крутиться» максимально быстро. Чтобы следить за этим, считают показатели оборачиваемости.

Наиболее наглядно скорость использования ресурсов показывает длительность оборота в днях.Оборачиваемость оборотных активов (ООА) в днях определяется по формуле: Также будет полезным отдельно рассчитать продолжительность оборота дебиторской (ОДЗ) и кредиторской задолженности (ОКЗ).Чем быстрее оборачивается дебиторка — долги перед компанией со стороны покупателей и клиентов, тем эффективнее работает бизнес, потому что может максимально быстро пускать эти средства на развитие и дивиденды.

С кредиторкой не все так однозначно. Если бизнесмен закупает товары или сырье с длительной отсрочкой платежа, то это можно считать формой товарного кредита.

Но здесь важно учесть условия контрактов, чтобы не испортить отношения с поставщиками и не попасть на штрафные санкции.

В примере оборачиваемость активов в целом и кредиторки сокращается, а дебиторки, напротив — растет.

Руководству компании нужно обратить внимание на возврат задолженности за проданную продукцию: пересмотреть условия контрактов, направить должникам претензии, а при необходимости — обратиться в суд.Когда бизнесмен «запускает» проект, он сначала вкладывает в компанию собственные средства. Но затем в оборот неизбежно вовлекаются и заемные ресурсы.

Даже если бизнесмен не использует банковские кредиты, он в любом случае приобретает те или иные товары (услуги) на условиях отсрочки платежа.

Также к привлеченным ресурсам относятся и текущие долги по заработной плате и налогам.Основным показателем, характеризующим структуру капитала, является коэффициент автономии (КА).

Он показывает, какая часть активов предприятия покрывается за счет собственных ресурсов.В среднем нормативное значение КА равно 0,5, т.е. не менее половины активов компании должно финансироваться за счет собственных ресурсов.Но здесь нужно учитывать отраслевую специфику.

Для торговых фирм, которые не имеют существенных активов и берут товары «под реализацию» КА может быть и ниже 0,5.Напротив, если речь идет о производственном предприятии, владеющем собственными площадями и оборудованием, то для покрытия этих активов доля собственных средств должна быть выше, вплоть до 0,7–0,8.Но в любом случае коэффициент автономии не должен быть слишком высоким (близким к единице). В такой ситуации компания, конечно, будет обладать максимальной финансовой устойчивостью, но лишится возможности получить дополнительный доход за счет использования заемных ресурсов.На последнюю отчетную дату коэффициент автономии соответствует норме, следовательно — финансовая устойчивость компании не вызывает опасений.Анализ финансовых коэффициентов позволяет оценить текущее состояние бизнеса и возможные риски.

Чтобы получить полноценную объемную картину, следует использовать все основные показатели, сравнивая их с нормативами, данными предыдущих периодов и статистической информацией.

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+